Rus dizeli, 2025 yılında küresel orta distilat piyasalarında ana yükseliş itici gücü olmaktan çıkıp, 2026 başlarında baskın bir düşüş gücüne dönüştü ve rafineri marjlarındaki bir yıllık yükselişi tersine çevirdi. Avrupa dizel fiyat farkı, Ocak 2025 başlarında varil başına 16,7 dolardan Kasım ayında varil başına 34,17 dolara yükseldi; bu durum, savaşın başlangıcından beri yapısal olarak zayıf olan Rus arzının akut kıtlık seviyelerine düşmesiyle gerçekleşti. Bu daralma o zamandan beri hafifledi ve ortalama fiyat farkı Ocak 2026'da varil başına 21,7 dolara düştü. Rafineri bakımı, iyileşen kullanım oranları ve Aralık ayında günde yaklaşık 900.000 varile ulaşan dizel ihracatının geri dönüşü, Rus dizelini piyasaya geri getirdi ve marjlar üzerinde baskı oluşturdu; ancak 21 Ocak'ta yürürlüğe giren AB yaptırımları geçici olarak yeniden destek sağladı. Rus dizel akışındaki yeniden canlanma, ticaret yollarını bir kez daha yeniden şekillendirdi ve daha önceki düşüşlere rağmen Brezilya'ya yapılan sevkiyatlarda keskin bir toparlanmaya yol açtı. Bu durum, hem Rusya'nın rafineri saldırılarına karşı artan direncini hem de indirimli yakıtın sürekli talebi karşılaması durumunda yaptırım baskısının sınırlarını vurgulamaktadır.

2025 yılının büyük bölümünde dizel yakıt fiyat farklarındaki genişleme, büyük ölçüde Rusya'nın ihracatındaki keskin düşüşten kaynaklandı; ihracat Eylül ayında günlük 586.000 varil ile beş yılın en düşük seviyesine geriledi. Bu daralma, kademeli bir düşüşten ziyade ani bir şokun sonucuydu. Ocak ayında Ukrayna'nın Ryazan rafinerisine (yıllık 13,1 milyon ton kapasiteli ve ulusal rafineri kapasitesinin yaklaşık %5'ini oluşturan) düzenlediği insansız hava aracı saldırısıyla başladı ve yıl boyunca tekrarlanan saldırılar rafineri operasyonlarını aksattı. Baskı sonbaharda yoğunlaştı ve Kasım ayında tek bir ayda rekor sayıda 14 insansız hava aracı saldırısıyla zirveye ulaştı; bu saldırılar arasında yıllık 9,1 milyon ton kapasiteli Krasnodar yakınlarındaki Afipsky rafinerisine yapılan saldırı da vardı. Medya raporları, 2025 yılında 20'den fazla rafinerinin hasar gördüğünü ve bazı tahminlere göre ulusal rafineri kapasitesinin yaklaşık %20'sinin grevler veya bakım nedeniyle çeşitli zamanlarda devre dışı kaldığını gösteriyor. Rafineri kullanım oranı Eylül ayında günde yaklaşık 5 milyon varile düştü; bu durum Rusya'yı dizel sevkiyatlarına kısmi kısıtlamalar getirmeye ve Eylül 2025'te dizel üretmeyen şirketlerin dizel ihracatına geçici bir yasak getirmeye sevk etti, bu yasak daha sonra Mart 2026'ya kadar uzatıldı.

Bu daralma Aralık ayında hafiflemeye başladı. Sonuç olarak, Rus rafinerilerinin kullanım oranı beklenenden daha hızlı toparlandıkça, dizel yakıt fiyat farkları istikrarlı bir şekilde düşerek Ocak ortasında varil başına 19,89 dolara ulaştı. Rusya'da ortalama dizel üretimi, Ocak 2026'nın ilk yarısında günde 1,8 milyon varile ulaşarak Ocak 2025'ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı; bunun yaklaşık 1,75 milyon varilini ultra düşük kükürtlü dizel (ULSD) oluşturdu. Genel rafineri işleme kapasitesi Eylül ayındaki yaklaşık 5 milyon varilden Aralık ayında yaklaşık 5,5 milyon varile yükseldi. Bu toparlanma, özellikle hasarlı rafineri ünitelerini onarmak için gereken Batı ekipman ve malzemelerine erişimdeki kısıtlamalar göz önüne alındığında, onarımların daha uzun süreceğine dair yaygın beklentilere rağmen gerçekleşti. Ancak Rus operatörler, kapasiteyi beklenenden daha hızlı bir şekilde geri kazandırmış gibi görünüyor.

Üretimdeki toparlanma sadece üretimde değil, ihracat akışlarında da belirginleşti. Aralık ayında, ihracata yönelik olan Tuapse rafinerisi insansız hava aracı saldırısından önemli hasar gördü, ancak ULSD yüklemeleri Ocak ortasında yeniden başladı. Kpler'den alınan veriler, 10 Ocak ve 14 Ocak tarihlerinde sırasıyla Türkiye ve Libya'ya olmak üzere iki kargonun yüklendiğini gösteriyor. Sadece Primorsk petrol terminalinde, Ocak ayı yükleme programının aylık %27'lik bir artışla 2,2 milyon tona ulaşması bekleniyor; hacimler Aralık ayındaki günlük 440.000 varilden Ocak ayında günlük 528.000 varile yükseldi. Bu, Primorsk'ta şimdiye kadar kaydedilen en yüksek yükleme seviyesini işaret ediyor ve Ukrayna'nın Rus petrol tankerlerine yönelik saldırılarının daha sıklaştığı Karadeniz'den ek hacimleri uzaklaştıran ihracatçıların artan önemini vurguluyor. Genel olarak, Rusya'nın dizel ihracatı Eylül ayındaki yaklaşık 590.000 varil/gün seviyesinden Aralık ayında yaklaşık 900.000 varil/gün seviyesine yükselerek yıllık bazda tam bir toparlanma gösterdi.

Üretimdeki artış, Rusya'daki dizel stoklarının da yükselmesine yol açtı ve stokların üç yılın en yüksek seviyesi olan 27,6 milyon varile ulaştığı bildirildi. Bu durum karşısında, Rus enerji yetkilileri, iç talebi kış aylarında bile karşılamaya yetecek kadar yerli arzın olduğunu savunarak, dizel üretmeyen şirketlerin dizel sevkiyatına uygulanan ihracat yasağının kaldırılmasını aktif olarak görüşüyorlar.

İlk toparlanma marjları baskılasa da, dizel yakıt fiyat farkları daha sonra soğuk hava ve mevsimsel talebin desteğiyle varil başına 25,43 dolara ulaşarak toparlandı. Bu toparlanmanın, özellikle alternatif arzın sınırlı olduğu fiyat hassasiyeti yüksek bölgelere yönelik Rus dizel ihracatını daha da teşvik etmesi muhtemeldir.

Brezilya bunun açık bir örneğidir. Yerli rafineri kapasitesindeki kronik kısıtlamalar, ülkeyi dizel ithalatına büyük ölçüde bağımlı hale getiriyor ve bu da indirimli Rus varillerini ekonomik olarak cazip kılıyor. Ancak, Rusya'dan gelen arzın daralması ve siyasi risklerin artmasıyla birlikte Brezilya'nın alımları 2025'in ikinci yarısında keskin bir şekilde düştü. Rusya'dan ithalat, ABD Başkanı Donald Trump'ın Ukrayna ile barış görüşmelerinin başarısız olması durumunda Rus petrolüne yeni yaptırımlar uygulama olasılığını ilk kez işaret ettiği Mart ayındaki günlük 247.000 varilden, bu yaptırımların yürürlüğe girdiği Kasım ayında günlük sadece 49.000 varile düştü. ABD dizeli, 2025 sonbaharında kaybedilen Rus hacimlerinin önemli bir ikamesi olarak ortaya çıktı. Ancak bu kısıtlamalar geçici oldu. Aralık ayında, Brezilya'nın Rus dizel ithalatı günlük 181.000 varile yükseldi; bu da yerli arz açıkları, uygun fiyatlandırma ve devam eden ABD baskısına karşı artan yorgunluğun, Washington ile gerilimler hakkındaki endişelerin önüne geçtiğini gösteriyor. Dahası, Kasım 2025'ten bu yana Hindistan'ın Brezilya'ya yaptığı dizel ihracatı neredeyse tamamen Nayara Energy'nin Vadinar rafinerisinden geliyor; bu rafineri, kısmen Rosneft'e ait ve tamamen Rus ham petrolüne bağımlı, yaptırım uygulanan bir tesis.

Üç önemli sonuç öne çıkıyor. Birincisi, Rusya, rafineri altyapısına yönelik insansız hava aracı saldırılarına karşı çok daha büyük bir direnç gösterdi ve operatörler hasarı giderek daha hızlı bir şekilde onarabiliyor. Ukrayna'nın rafinerilere yönelik uzun menzilli saldırılarının hızı yavaşladıkça, rafineri kullanımının istikrarlı kalması muhtemeldir; kış sonrası dizel talebindeki düşüş ve Rusya'nın istikrarlı arzı ise 2026 baharında daha dar fiyat farklarına işaret etmektedir. İkincisi, rafineri kapasitesi toparlanmaya devam ettikçe, Rusya'nın ham petrol ihracatına olan ihtiyacı azalacak ve önümüzdeki dönemde ham petrol ihracatının düşme olasılığı artacaktır. Üçüncüsü, Batı'nın Rus petrol ürünleri alımlarını kısıtlama çabaları yapısal olarak zayıf kalmaktadır. Rus dizeli indirimli fiyatlarla sunulduğu ve talep güçlü kaldığı sürece, ekonomik teşvikler siyasi risklerden daha ağır basmaya devam edecektir; bu gerçek, küresel yakıt piyasalarında defalarca kendini göstermiştir.

Gümüş ve altın öncülüğünde son dönemde yaşanan güçlü yükselişlerin ardından çoğu emtia ve metalde yaşanan yoğun kar satışları nedeniyle bakır fiyatları Salı günkü işlemlerde düştü.

Deutsche Bank'ın araştırma birimi, maden arzındaki kısıtlamalar ve elektrifikasyon ile temiz enerjiye geçişe bağlı artan talep nedeniyle bakır için sözde teşvik fiyatlandırma rejiminin devam edeceğini öngörüyor.

Raporda, bakır fiyatlarının yılın ikinci çeyreğinde ton başına 13.000 dolarlık çeyreklik zirveye ulaşmasının muhtemel olduğu, ardından birkaç büyük madende üretimin toparlanmaya başlamasıyla yılın ikinci yarısında kademeli olarak düşeceği belirtildi.

Açıklamada, ABD'nin rafine bakıra potansiyel olarak uygulayacağı gümrük vergilerinin piyasadaki fiyat dalgalanmasını artırabileceği belirtildi.

Deutsche Bank şunları söyledi: "Sıkı maden arzı, elektrifikasyona bağlı talep faktörleri ve yeni projelere yapılan daha yüksek sermaye harcamalarıyla desteklenen bakır için teşvikli fiyatlandırma rejiminin yürürlükte kalacağına inanıyoruz."

Banka ayrıca şunları ekledi: "Fiyatların ikinci çeyrekte ton başına 13.000 dolarlık çeyreklik zirveye ulaşmasını, ardından yılın ikinci yarısında birkaç büyük madende üretimin toparlanmaya başlamasıyla birlikte bir miktar düşüş göstermesini bekliyoruz."

Raporda ayrıca şu ifadeye yer verildi: "ABD'nin rafine bakıra uygulayacağı gümrük vergileri tehdidi, yılın ilk yarısında ABD'ye metal akışını sürdürme olasılığını artırıyor; ancak politika gelişmeleri yılın ilerleyen dönemlerinde yüksek volatiliteye yol açabilir."

Bu arada, dolar endeksi 97,2 seviyesinde en yüksek ve 96,2 seviyesinde en düşük noktasına ulaştıktan sonra, 15:49 GMT itibarıyla %0,7 düşüşle 96,3 puana geriledi.

Mart vadeli bakır işlemleri, GMT saatiyle 15:42'de %3,1 düşüşle pound başına 5,83 dolara geriledi.

Bitcoin Salı günü hafifçe yükseldi, ancak ABD Merkez Bankası'nın para politikası toplantısı öncesinde yatırımcıların temkinli davranması ve yüksek riskli varlıklara olan ilginin sınırlı olması nedeniyle 90.000 dolar seviyesinin altında dar bir aralıkta sıkışıp kaldı ve bir aylık en düşük seviyelerine yakın işlem gördü.

Dünyanın en büyük kripto para birimi, ABD Doğu Saatiyle 01:33 (GMT 06:33) itibariyle %0,4 artışla 88.296,5 dolardan işlem görüyordu.

Bitcoin, geçen hafta yaşadığı sert kayıpların ardından ivme kazanmakta zorlanıyor ve 2026 yılının başından bu yana sadece yaklaşık %1 artış göstererek, ABD dolarındaki son zayıflamaya rağmen diğer varlıkların gerisinde kaldı.

Bitcoin, Fed kararı öncesinde zor durumda.

Bitcoin, geleneksel olarak dijital varlıkları destekleyen makroekonomik koşullardan faydalanamadı.

Bu zayıf fiyat performansı, jeopolitik belirsizliğin artması ve küresel ekonomik büyüme konusundaki endişeler nedeniyle güvenli liman varlıklarına yönelik güçlü talebi yansıtan, altın ve gümüşün art arda rekor seviyelere ulaşmaya devam ettiği bir dönemde gerçekleşiyor.

Piyasaların odağı şimdi Salı günü başlayacak olan ABD Merkez Bankası'nın iki günlük politika toplantısına çevrildi. Politika yapıcıların, Çarşamba günü sona erecek toplantıda faiz oranlarını değiştirmemesi bekleniyor.

Faiz oranlarında duraklama olasılığı zaten tamamen fiyatlara yansımış olsa da, yatırımcılar olası faiz indirimlerinin zamanlaması ve merkez bankasının enflasyon görünümüne ilişkin sinyaller için Fed'in açıklamasını ve Başkan Jerome Powell'ın basın toplantısını yakından takip ediyor.

Powell'ın söylemindeki herhangi bir değişiklik, genel risk iştahını ve likidite koşullarını etkileyebilir; bunların her ikisi de kripto para piyasaları için önemli itici güçlerdir.

Piyasalar ayrıca ABD Başkanı Donald Trump'ın yeni Federal Rezerv başkanı adayını belirlemesine ilişkin olası açıklamaları da yakından takip ediyor; bu adım, gelecekteki para politikası yönünü ve uzun vadeli beklentileri şekillendirebilir.

Japonya'da ilk kripto para ETF'leri 2028 yılına kadar piyasaya sürülebilir.

Japonya'nın Nikkei gazetesi Pazartesi günü, ülkenin kripto paralara yatırım yapan ilk borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) 2028 gibi erken bir tarihte listelenebileceğini ve bunun da bireysel yatırımcıların Bitcoin ve diğer dijital varlıklara erişim sağlamasını kolaylaştırabileceğini bildirdi.

Rapora göre, Japonya Finansal Hizmetler Ajansı, yatırımcı koruma önlemlerini güçlendirirken, kripto paraları da ETF ürünleri için uygun varlıklar listesine eklemeyi planlıyor.

Açıklamada, Tokyo Menkul Kıymetler Borsası'nın onayına bağlı olarak Nomura Holdings ve SBI Holdings gibi firmaların da bu tür ürünleri piyasaya sürmeye aday firmalar arasında olduğu belirtildi.

Kripto para fiyatları bugün: Altcoinler, dar aralıkta seyreden işlemlerde mütevazı kazançlar kaydetti.

Başlıca altcoinlerin çoğu da mütevazı kazançlar kaydetti, ancak dar aralıklarda işlem görmeye devam etti.

Dünyanın en büyük ikinci kripto para birimi olan Ethereum, %1,5 artışla 2.935,92 dolara yükseldi.

Dünyanın en büyük üçüncü kripto para birimi olan XRP, %1,1 artışla 1,90 dolara yükseldi.

Salı günü petrol fiyatları büyük ölçüde istikrarlı seyretti; zira şiddetli bir kış fırtınası ham petrol üretimini aksattı ve ABD Körfez Kıyısı boyunca rafinerileri etkiledi, ancak Kazakistan'dan gelen arzın yeniden başlaması arz kesintilerinden kaynaklanan yukarı yönlü baskıyı dengeledi.

Brent petrol vadeli işlemleri, GMT 11:46 itibarıyla 6 sent veya %0,1 düşüşle varil başına 65,53 dolara geriledi. ABD Batı Teksas Orta Ham Petrolü ise 1 sent düşüşle, neredeyse aynı seviyede kalarak varil başına 60,62 dolara indi.

Amerika Birleşik Devletleri, ülkenin büyük bir bölümünü etkisi altına alan şiddetli kış fırtınası nedeniyle üretim kayıpları yaşadı ve bu durum enerji altyapısı ve elektrik şebekeleri üzerinde ağır bir baskı oluşturdu.

Analistler ve tüccarlar, ABD petrol üreticilerinin hafta sonu boyunca günde 2 milyon varile kadar, yani toplam ulusal üretimin yaklaşık %15'ini kaybettiğini tahmin ediyor.

Aynı zamanda, ABD Körfez Kıyısı boyunca bulunan birçok rafineri hava koşullarından kaynaklanan aksamalar bildirdi; ANZ analisti Daniel Hynes bunun yakıt tedarikinde kesintilere ilişkin endişeleri artırdığını söyledi.

Soğuk hava stoklarda azalmaya yol açabilir.

PVM aracı kurumunda petrol analisti olan Tamas Varga, “Amerika Birleşik Devletleri'ndeki soğuk hava, özellikle bu koşullar devam ederse, önümüzdeki haftalarda petrol stoklarında önemli düşüşlere yol açabilir” dedi. Bunun kısa vadede fiyatları destekleyebileceğini de sözlerine ekledi.

Ancak, Kazakistan Enerji Bakanlığı'na göre ülkenin en büyük petrol sahalarında üretime yeniden başlamaya hazırlanan gelişmeler, petrol fiyatlarındaki artışı sınırladı. Sektör kaynakları, üretim seviyelerinin düşük kaldığını belirtti.

Kazakistan'ın ana ihracat rotasını işleten Hazar Boru Hattı Konsorsiyumu (CPC), üç yanaşma noktasından birinde yapılan bakım çalışmalarının tamamlanmasının ardından Rusya'nın Karadeniz kıyısındaki terminalinde yükleme kapasitesinin tamamen yeniden sağlandığını da duyurdu.

Varga, bazı yatırımcıların da son günlerde Amerika Birleşik Devletleri'ndeki soğuk hava nedeniyle yükselen ısıtma yağı piyasasında kar alma yoluna gidebileceğini belirtti.

Ortadoğu'daki gerilimler nedeniyle tedarik riskleri devam ediyor.

Jeopolitik cephede ise, iki ABD yetkilisi Pazartesi günü Reuters'e verdiği demeçte, bir ABD uçak gemisi ve ona eşlik eden savaş gemilerinin Orta Doğu'ya ulaştığını ve bunun Başkan Donald Trump'ın ABD güçlerini savunma veya İran'a karşı potansiyel askeri harekat yürütme kabiliyetini genişlettiğini söyledi.

ANZ'den Daniel Hynes, "Orta Doğu'daki tedarik riskleri ortadan kalkmadı," dedi. "Başkan Trump'ın bölgeye deniz kuvvetleri konuşlandırmasının ardından gerilimler yüksek seviyede kalmaya devam ediyor."

Reuters'ın aktardığı üç OPEC+ delegesine göre, arz tarafında ise OPEC+ ittifakının, 1 Şubat'ta yapılması planlanan toplantıda Mart ayı için petrol üretim artışlarına yönelik duraklama kararını sürdürmesi bekleniyor.